2019年8月13日

華盛頓— 中國外匯監管機構週一表示，儘管受到貿易摩擦等外部因素的影響，但預計人民幣不會無序貶值。隨著美國將中國列為匯率操縱國，人民幣貶值成為了中國的一把雙刃劍。

中國外匯管理局局長潘功勝在央行發表的一篇文章中指出，在美國指責中國操縱人民幣匯率後，中國既不會讓人民幣貶值，也不會改變其管理人民幣匯率的方式。

本月早些時候，人民幣兌美國匯率自2008年來首次跌破1美元兌人民幣7元的關鍵水平，促使美國財政部將中國列為匯率操縱國，進一步加劇了兩國貿易戰的和解難度。

潘功勝表示，華盛頓的決定是“保護主義和單邊主義背景下的政治操作”，中國將堅持其“有管理的浮動匯率制度”和保持人民幣匯率“基本穩定”。

他寫道：“我們不會進行競爭性貶值，不會將匯率作為應對國際貿易爭端的工具。”

中國決策者尚未出台導致人民幣進一步承壓的刺激措施，但人民幣破7為中國央行在貿易戰惡化的情況下動用匯率手段掃清了障礙，使其理論上可以在不必支撐本幣匯率的情況下下調借貸成本。

中國央行週一將中間價設定在7.0211，這是北京方面連續第三個交易日將匯率設定在1美元兌超過7元人民幣。自特朗普本月初稱將對餘下所有中國商品加徵10%的關稅以來，在岸人民幣兌美元匯率已下跌了1.7%。特朗普政府還表示實際關稅可能最高達到25%。

美國的關稅已經加劇了中國經濟放緩的困境。宏觀經濟研究公司凱投宏觀美國分析師亨特（Andrew Hunter）告訴美國之音：“對剩餘3000億美元的中國商品徵收25%的關稅，將給國內物價帶來比過去幾輪更大的上行壓力。”

國際貨幣基金組織（IMF）上週五發布報告稱，如果美國對剩餘中國輸美產品的關稅稅率從10%提高到25%，中國接下來一年的經濟增速將降低0.8個百分點。

中國央行在二季度貨幣政策執行報告中呼籲“客觀認識經濟增長的下行壓力”，並表示將“在必要時加強對外匯市場的宏觀審慎管理，”這表明其仍將繼續實施當前的定向刺激政策。

本週將要公佈的中國投資、零售和信貸數據料將證實中國經濟增速放緩的勢頭。如果經濟進一步放緩，維持經濟增長很可能成為首要任務。

不過，中國必須準確把握貨幣措施的尺度。人民幣持續貶值將引發資本外流，並進一步抑制流動性，從而限制經濟增長。

法國外貿銀行（Natixis）週一發表調查分析顯示，中國資本淨流出在今年第二季度大幅增加，從第一季度的210億美元增至850億美元。

“考慮到美國額外關稅的風險和中國被列為匯率操縱國，人民幣很可能面臨更大的貶值壓力，從而可能出現資本外流，”法國外貿銀行首席亞太經濟學家加西亞（Alicia Garcia Herrero）在郵件中表示。

在大規模資本外流的風險下，預計中國執行更嚴格的資本管制措施。這包括加大對跨境收購交易的審核和國內信用卡海外支出的監控，並增加企業和個人將資金轉移至海外的難度。

中國外匯局今年5月通報了17起銀行、企業或個人因外匯違規而受到處罰的案例，展現了中國嚴格管控資金流出的能力和決心。