圖說:網路截取
2023年10月10日
國際貨幣基金組織今天發布《世界經濟展望》報告顯示，全球經濟持續從新冠疫情、俄羅斯入侵烏克蘭和生活成本危機等衝擊中復甦，但經濟成長仍緩慢且不均衡，分化趨勢日益擴大。基金組織預測，全球經濟成長將從2022年的3.5%放緩至今年的3%和2024年的2.9%，遠低於3.8%的歷史（2000-2019年）平均值。
報告指出，儘管全球經濟在今年稍早展現出了韌性，經濟重新開放帶來了成長反彈，且通膨自在去年達到高峰後已有所下降，但現在放鬆警惕還為時過早。經濟活動仍不如疫情前的水準（尤其是在新興市場和發展中經濟體），各地區的分化日益擴大。多個因素正在阻礙經濟復甦。
全球分化
在已開發經濟體，隨著政策收緊開始產生負面影響，經濟成長率預計將從2022年的2.6%放緩至2023年的1.5%和2014年的1.4%。美國成長前景改善，其消費和投資展現出了韌性，2023年經濟成長率預計為2.1%；相比之下，歐元區經濟活動的預測值則被下調至0.7%，其中，德國預測值僅為-0.5%。
許多新興市場經濟體展現的韌性也強於預期。新興市場和發展中經濟體2023年和2024年的經濟成長率預計將小幅下降，從2022年的4.1%降至2023年和2024年的4.0%。但中國是一個明顯的例外，其面臨房地產危機和信心減弱所帶來的日益嚴峻的阻力。基金組織預測中國2023年經濟成長率為5%，相較於7月預測下調了0.2個百分點。
由於貨幣政策收緊，加之國際大宗商品價格下跌，全球通膨率預計將從2022年的8.7%穩定降至2023年的6.9%和2024年的5.8%。整體來看，核心通膨（不包括糧食和能源價格）也預計將下降，不過速度慢於整體通膨，2024年將達4.5%。大多數國家的通膨預計要到2025年才能回到目標水準。
三股力量
報告指出，各項預測值越來越符合經濟「軟著陸」情景，也即在不出現經濟活動大幅下滑的情況下降低通膨。目前，三股力量正在發揮作用。
首先，服務業幾乎已完全復甦。過去一年中，服務業的強勁需求支撐了以服務業為導向的經濟體，包括法國、西班牙等重要的旅遊目的地國，這與中國、德國等製造業強國形成了對比。
其次，信貸環境收緊正在為房地產市場、投資和經濟活動帶來壓力，這在可調利率按揭貸款比例較高的國家或家庭動用儲蓄的意願或能力較低的國家更是如此。
第三，通膨和經濟活動受到了去年大宗商品價格衝擊的影響。嚴重依賴從俄羅斯進口能源的經濟體經歷了能源價格的大幅上漲和經濟的急劇放緩。
已開發經濟體的勞動力市場雖已出現趨軟跡象，但仍活躍，失業率處於歷史低位，這有助於支撐了經濟活動。。
中國的房地產危機
基金組織指出，儘管一些極端風險（如銀行業的嚴重動盪）自4月以來已有所緩和，但整體風險仍偏向下行。
中國的房地產危機可能加劇，帶來複雜的政策挑戰。為恢復信心，中國需要迅速重組陷入困境的房地產開發商，維護金融穩定，並解決地方公共財政的壓力。
報告顯示，如果中國房地產價格下跌速度過快，銀行和家庭的資產負債表將惡化，並可能出現嚴重的金融放大效應。人為支撐房地產價格可能會暫時保護資產負債表，但這將擠出其他投資機會，減少建築業的新增活動，並因土地出讓金減少而給地方政府的財政收入帶來不利影響無論採取哪種方式，中國經濟都必須擺脫依靠信貸驅動房地產產業的成長模式。
同時，報告指出，在氣候和地緣政治衝擊下，大宗商品價格可能會變得更加波動。對於降低通膨而言，這是一個嚴重的風險。
另外，許多國家的財政緩衝已被侵蝕，它們的債務水平高企，融資成本上升，經濟增速放緩，對國家日益增長的需求與可用財政資源之間的不匹配日益加劇。這使得許多國家在危機面前變得更加脆弱，為
此，需要重新關注財政風險管理。
政策優先事項
在基金組織的基線情境下，由於各國央行維持緊縮立場、避免過早放鬆貨幣政策，通膨將持續下降。一旦通膨下行趨勢穩固確立、短期通膨預期下降、通膨開始向目標靠近，就應逐步下調政策利率，同時繼續承諾維持物價穩定。
財政政策需要重建緩衝，措施包括取消能源補貼，同時，也應持續保護脆弱族群。這也將有助於降低通膨。美國財政赤字的大幅上升最令人擔憂，因為財政政策不應是順週期的，特別是在通膨週期的當下階段。
報告也呼籲重新關注中期前景。全球成長前景疲軟，特別是新興市場和發展中經濟體。這將帶來深遠的影響：新興市場和發展中經濟體追趕已開發經濟體生活水準的速度將大幅放緩，它們的財政空間將縮小，債務脆弱性和風險敞口上升，克服新冠疫情和俄烏戰爭帶來的長期創傷效應的機會減少。
報告指出，在經濟成長放緩、利率上升和財政空間縮小的情況下，結構性改革已成為了關鍵。多邊合作有助於確保各國有更好的成長成果。各國應避免實施違反世界貿易組織規則和扭曲國際貿易的政策。此外，各國應保障氣候轉型所需的關鍵礦物以及農產品的順暢流動。這種「綠色走廊」將有助於降低波動性並加速綠色轉型。
基金組織首席經濟學家皮耶·奧利維爾·古蘭沙（Pierre-Olivier Gourinchas）表示，所有國家都應防止地緣經濟割裂，因為這會阻礙共同繁榮。相反，各國應努力恢復對基於規則的多邊框架的信任，這項框架可以提高透明度和政策確定性。
他說：“一個以資源充足的國際貨幣基金組織為核心的強大全球金融安全網是至關重要的。”